自比特币现货ETF在2024年初获得美国SEC批准并引发市场热潮后,全球加密货币行业的目光便聚焦在了下一个“目标”——以太坊现货ETF身上，以太坊，作为全球第二大加密货币，其智能合约平台和庞大的生态系统，使得以太坊ETF的潜在批准不仅对以太坊本身意义重大，更可能对整个加密市场产生深远影响，以太坊ETF究竟会不会获得批准？这背后牵动着多方神经，答案并非一目了然。
支持批准的积极因素：
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比特币ETF的成功先例：比特币现货ETF的批准，标志着美国监管机构对加密货币作为一类资产类别接纳度的显著提升，SEC在审批过程中虽然提出了严格要求，但最终放行，为其他加密资产树立了标杆，市场普遍认为，如果比特币可以，以太坊作为市值和影响力仅次于比特币的加密货币，具备相似的“商品”属性，获批的可能性大大增加。
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以太坊的“非证券”属性主张：以太坊基金会和许多行业参与者一直强调，以太坊更像一种商品或基础设施，类似于黄金或互联网协议，而非一家公司的股权，他们指出，以太坊的去中心化特性、无发行主体、以及其作为底层平台支撑了无数去中心化应用（DApps）和金融（DeFi）生态，使其更符合SEC对“商品”的定义，这与比特币的“数字黄金”叙事有异曲同工之妙。
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市场需求与投资者呼声：机构投资者和高净值人群对于便捷配置以太坊资产的需求日益旺盛，现有的以太坊期货ETF和灰比特币等场外交易产品，已显示出市场对以太坊ETF的强烈需求，一个合规、透明的现货ETF，能够为普通投资者提供更安全、便捷的投资渠道，吸引更多传统资金流入。
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以太坊网络的持续升级与生态成熟：以太坊通过“合并”转向权益证明（PoS）后，能源消耗大幅降低，网络更加环保和可持续，这在一定程度上回应了监管对环境影响的关切，DeFi、NFT、DAO等生态应用的蓬勃发展，进一步巩固了以太坊作为“世界计算机”的地位，增强了其作为价值储存和应用的潜力。
面临的挑战与不确定性：
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SEC的核心担忧：证券属性：尽管以太坊方强调其商品属性，但SEC主席根斯勒等官员多次表示，许多加密资产，特别是那些通过ICO发行或具有收益共享特征的，可能属于“证券”，以太坊网络上的各种代币（如USDT、USDC等稳定币，以及各类治理代币）是否会影响以太坊本身的定性，仍是SEC的关注点，PoS机制下质押产生的收益，是否会被视为一种“投资合同”，从而将以太坊界定为证券，是争议的焦点之一。
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市场操纵与投资者保护：SEC一贯强调保护投资者免受市场操纵和欺诈的损害，尽管比特币ETF获批，但SEC对以太坊市场的监管顾虑可能更深，因为以太坊生态更为复杂，涉及更多的智能合约风险和DeFi操作，SEC会要求交易所和资产管理公司提供充分的信息披露、风险控制措施，以及防止市场操纵的机制，这可能会成为审批过程中的重要障碍。
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监管态度的审慎与演变：加密货币领域对于全球监管机构而言仍是一个相对较新的领域，SEC的态度往往趋于谨慎，尤其是在涉及大量资金流动和潜在风险的现货ETF产品上，虽然比特币ETF开了绿灯，但SEC可能会对以太坊ETF提出更细致或不同的要求，或者需要更长时间的观察和评估。
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行业自律与合规进展：以太坊ETF的获批，也与加密行业自身的合规化进程密切相关，交易所、托管机构等在合规操作、反洗钱、投资者教育等方面的努力，都会影响SEC的审批决策，多家华尔街巨头已提交以太坊ETF申请，并积极与SEC沟通，这无疑增加了获批的砝码，但也意味着更高的合规要求。
